LETOU国际米兰在资产管理行业，主动管理与被动指数构成两种根本不同的投资哲学。被动指数基金以复制特定市场指数表现为目标，追求Beta收益，持仓透明且换手率极低；而主动管理基金则依赖基金经理的选股能力与择时判断，通过深度研究挖掘定价偏差，目标在于创造超越基准的Alpha收益。

与欧美市场被动产品已占据半壁江山的格局不同，从数据上来看，中国公募基金市场主动权益类基金（含股票型、偏股混合型）资产合计近30万亿，占比近80%。

图：各类基金市场占比分析（按投资风格划分）

数据来源：Wind 截至：2026.2.11

市场有效性缺口为主动管理提供生存土壤

当前行业轮动剧烈、主题炒作频发，导致股价偏离基本面的现象较成熟市场更为普遍。这种"弱有效市场"创造了丰富的错误定价机会。

因此，在行业主题、科技成长及QDII领域，主动基金凭借信息不对称优势仍保持70%以上的市占率。特别是在市场有效性相对较弱的新兴市场，信息不对称与情绪波动创造了大量错误定价机会。优秀的主动基金经理能够通过实地调研、供应链验证、管理层访谈等"地面作业"，在财务报表发布前洞察企业真实经营状况，提前布局被低估的标的。

以A股市场为例，由于散户占比仍高、机构博弈复杂，个股分化剧烈，2020-2024年间表现最好的主动权益基金年化收益超越沪深300指数达15个百分点以上，这种超额收益也确立了主动基金在国内市场的地位。

被动投资只能获取市场平均回报，而主动管理通过剥离无效Beta、集中持有高确信度资产，有望实现"熊市抗跌、牛市进攻"的非对称收益。

另一方面，指数基金必须始终满仓运作，在系统性风险爆发时只能被动承受市场冲击。而主动基金经理可通过降低仓位、调整行业配置、买入防御性资产甚至运用衍生品对冲，主动规避下行风险。

历史数据显示，在2018年、2022年等A股大幅调整年份，优秀主动管理基金的最大回撤普遍比沪深300指数少5-10个百分点。这种"固收+"式的风险控制并非简单的择时，而是基于宏观研判与产业周期的动态再平衡，对于风险厌恶型投资者或养老资金等长钱而言，控制回撤比追逐收益更具复利价值。

汇添富港股通科技精选C（ 025545）便是其中代表，该基金定位为港股通科技基金，目标在港股市场重点关注受益于全球AI革命创新、中国科技自立自强、互联网与应用崛起的优质龙头公司。

回顾2025年四季度本基金操作，基金自2025年10月28日成立之后，按照稳健的节奏逐步建仓，聚焦港股通科技创新板块，看好中国互联网龙头（社交、云计算、AI应用、游戏等），看好国内外AI人工智能创新发展加速，配置AI算力设施（光通信、PCB、液冷等），看好半导体先进制程国产替代（晶圆代工、汽车芯片等）。

从业绩端看，汇添富港股通科技精选C（ 025545）累计净值增长率与同期业绩基准收益率差距逐渐增大，也证明了该基金强大的超额收益获取能力。

图：汇添富港股通科技精选混合发起式C累计净值增长率与同期业绩基准收益率对比

数据来源：基金2025年四季报

基金经理马翔先生，2006年毕业后即加入汇添富，从行业研究员起步，历任高级研究员、基金经理助理，历经完整牛熊周期考验。其研究覆盖TMT、医药生物、高端装备等科技创新领域，是汇添富内部成长起来的"科技投资旗手"。

基金经理马磊先生，作为汇添富科技研究团队的核心成员，具备扎实的港股及海外科技产业研究背景。特别是互联网巨头、生物医药、智能驾驶等港股特色科技资产的投资决策。其在港股投资中更强调"估值安全边际+事件驱动催化"的战术灵活性。

汇添富港股科技配置观测工具箱：

【港股科技宽基·经典载体】汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)：一键布局互联网平台龙头，作为板块旗舰宽基，具备极高的行业代表性。旨在均衡配置港股科技核心资产，同步获取中国新经济的中长期成长动能。

【AI全产业链·高纯度】汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167)：聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链。风格定位纯粹，剔除医疗、汽车等非科技板块干扰，是精准捕捉AI核心价值的配置工具。

【精选核心资产·主动策略】汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545)：在港股通范围内通过主动管理策略，动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的。结合产业趋势深度研判，旨在通过专业化选股发掘高潜力资产，获取超越指数的超额回报。